A KTM visszatért, hurrá! De milyen áron? A Bajaj Mobility AG 2026 második negyedévében először ért el pozitív ebitet a szerkezetátalakítási eljárás lezárása óta. Bár az 1,3 millió eurós eredmény még mindig szerén, de egy olyan vállalat-csoport esetében, amelynek legfontosabb cége 2024 végén fizetésképtelen volt, ez a pozitív adat mégis figyelemre méltó.

A cég bevétele folyamatosan nő, 2026 első felében a Bajaj Mobility 701,4 millió eurós konszolidált bevételt ért el. Ez 65 százalékkal több, mint az előző év azonos időszakában. A motorkerékpár-üzletág különösen jól teljesített: a KTM, a Husqvarna és a Gasgas bevétele 109,1 százalékkal, 579,6 millió euróra nőtt.

89 ezer motorkerékpárt értékesítettek közvetlenül a csoporton keresztül. Az indiai Bajaj által forgalmazott 58 ezer 568 motorkerékpárral együtt a globális értékesítés elérte a 147 ezer 572 járművet az év első felében. Az ebitda is pozitív tartományba került, 37,6 millió euróval, szemben az egy évvel korábbi 183,3 millió eurós veszteséggel. Ezek a számok azt mutatják, hogy a KTM kilábalt a bajból.

A csőd

Egy olyan márka esetében, amelyet évtizedekig osztrák ipari sikertörténetnek tekintettek, a csőd ennek megfelelően látványos volt. A KTM egy regionális gyökerű motorkerékpár-gyártóból globálisan elismert vállalattá nőtte ki magát.

2024. november 29-én indítottak csődeljárást a KTM AG ellen. Ezzel egy időben a KTM Components GmbH és a KTM Research & Development GmbH is csődöt mondott. Körülbelül 3850 hitelező nyújtott be követeléseket a KTM AG-hoz, összesen mintegy 2,2 milliárd euró értékben. Ebből 2 milliárd eurót elismert a cég. Maga az eljárás a legnagyobb ilyen volt egész Ausztria történetében.

És nem ez volt az első, amikor a KTM bedobta a tötölközőt. 1991 végén az akkori KTM Motorfahrzeugbau AG kénytelen volt csődöt jelenteni. 1992-ben, új tulajdonosi struktúra alatt és Stefan Pierer jelentős befolyásával megkezdődött a motorkerékpár-üzlet újjáépítése. Ezt több mint három évtizedes terjeszkedés követte. A KTM egy specializált terepmotor gyártóból nemzetközi szinten jelen lévő motorkerékpár-csoporttá fejlődött. A termékportfólió bővült, új márkák kerültek a kínálatba, a termelési kapacitások bővültek, és a globális jelenlét megerősödött. Ami sokáig erősségnek számított, az később bizonyos szempontból kockázattá vált.

Covid, válság, hanyatlás

A világjárvány évei alatt és után a KTM a kivételesen erős motorkerékpár-keresletből profitált. 2020-ban a KTM, Husqvarna és Gasgas motorkerékpárok új regisztrációi Európában jelentősen megnőttek a kijárási korlátozások ellenére. 2021-ben a csoport 332 ezer 881 motorkerékpárt adott el fő márkáiból, ami 23 százalékkal több, mint az előző évben.

A fellendülés azonban látszólag túlzottan optimista várakozásokhoz vezetett. Amikor a kereslet később alábbhagyott, a termelési és értékesítési hálózatban lényegesen több motorkerékpár volt, mint amennyit a piac fel tudott venni. A járműveket legyártották, és néhányat leszállítottak az értékesítési leányvállalatoknak, de nem jutottak el ugyanabban az ütemben a végfelhasználókhoz. Ez olyan tőkét kötött le, amelyből a vállalatnak máshol hiánya volt. A válság alatt körülbelül 130 ezer felesleges motorkerékpárról beszéltek.

2025 végén a vállalati adatok szerint a csoport és kereskedőinek globális járműkészlete 147 ezer 427 motorkerékpár volt. Egy évvel korábban ez a szám 248 ezer 580 volt. 2026 első felében további 10 ezer járművel csökkentek a készletek. Az előrelépés jelentős. A probléma azonban még nem oldódott meg teljesen.

A válságnak azonnali következményei voltak a gyártóüzemre nézve. A motorkerékpár-gyártás 2024 december közepén nagyrészt leállt. Az összeszerelő sorok csak 2025. március 17-én indultak újra. Ez az újraindítás kezdetben nem volt végleges. Április végén újabb termelési megszakítás következett - olvasható a KTM friss történetét bemutató osztrák Industrie Magazin cikkében. A KTM csak 2025 júliusának végén tért vissza a szokásos ötnapos gyártási műveletekhez.

Ezzel párhuzamosan a vállalat hatalmas leépítéseken ment keresztül. 2023 végén a csoport még mindig több mint hatezer embert foglalkoztatott. 2025 végére ez a szám 3800 alá csökkent. 2026 januárjában a vezetőség további ötszáz munkahely leépítését jelentette be . Ezek elsősorban a fizetéssel rendelkező pozíciókat és a középvezetőket érintették.

Indiából jött a segítség

A döntő pillanat 2025. február 25-én jött el. A hitelezők jóváhagyták a szerkezetátalakítási tervet. Eldöntötték a elismert követelések 30 százalékának azonnali kifizetését. Ez jelentős veszteséget jelentett a hitelezők számára. Ugyanakkor a várható kifizetés magasabb volt, mint amire a vállalat felszámolása esetén számítottak volna. A szerkezetátalakítási terv önmagában azonban nem volt elegendő.

A KTM-nek több százmillió euróra volt szüksége a hitel finanszírozásához, és ezt követően a folyamatos működéshez szükséges likviditás visszanyeréséhez. Erre volt jó az indiai vállalat. A Bajaj Auto 2007 óta stratégiai partner és részvényes volt. Az együttműködés évek alatt alakult ki, különösen az Indiában gyártott és világszerte forgalmazott kisebb motorkerékpár-modellek tekintetében.

2025-ben a Bajaj partnerből a mentőakció kulcsfontosságú finanszírozójává vált. A finanszírozási csomag teljes összege körülbelül 800 millió euró volt. Ennek jelentős részét a hitelezői törlesztés finanszírozására és a működés újraindításának biztosítására fordították. 2025 júniusában a szerkezetátalakítási eljárás végül jogilag lezárult. A KTM-et megmentették. De az ár magas volt: a csoporton belüli hatalmi dinamika alapvetően megváltozott. Ma a Bajaj Auto International Holdings AG a tőzsdén jegyzett anyavállalat körülbelül 74,9 százalékát birtokolja. 25,1 százalékkal nyilvánosan kereskednek. 2026 januárja óta az anyavállalat új nevet is kapott: a Pierer Mobility Bajaj Mobility AG lett.

Mit hoz a jövő? 

Az új stratégia jelentősen eltér a korábbi bővítési logikától. A régi struktúra szerint a csoport a motorkerékpárokon túlmutató szélesebb mobilitási portfóliót próbált kiépíteni. Ez magában foglalt befektetéseket, kerékpáros tevékenységeket, sportautó-projekteket és további motorkerékpár-márkákat. A csődöt követően ennek nagy részét visszafogták.

Az MV Agusta márkát ismét eladták. A kerékpárüzletet visszavágták. A Felt Bicycles-t 2025 végén adták el. A KTM X-Bow-t körülvevő tevékenységeket is elválasztották az alaptevékenységtől. Ma a hangsúly ismét három motorkerékpár-márkán van: a KTM-en, a Husqvarna Motorcycles-ön és a Gasgason. A mögötte álló logika egyszerű: kevesebb bonyolultság, alacsonyabb tőkekövetelmény és tisztább működési struktúra.

A finanszírozási struktúrát is átszervezték. 2026 februárjában a KTM 550 millió eurós, fedezetlen hitelszerződést kötött egy nemzetközi bankkonzorciummal. A részt vevő bankok között volt a JP Morgan, a HSBC, a DBS és az MUFG. Ez a hitel nagyrészt felváltotta a Bajaj által korábban nyújtott szerkezetátalakítási hitelt. A KTM megújult hozzáférése a hosszú lejáratú banki finanszírozáshoz az egyik legerősebb jele annak, hogy pénzügyi helyzete stabilizálódott.

(forrás: Industrie Magazin, KTM, KSV1870)